作家：kerman kohli

编译：深潮TechFlow

念念象一下，若是你是一家企业，推出一项促销活动，欢跃每耗尽 1 好意思元就能取得 3 好意思元的价值。何况，任何东谈主王人可以领取这个优惠，毫无条款。不管是你的奶奶、街头的流浪汉、收入丰厚的高管，照旧正常的中产阶层，通盘东谈主王人恰当这个优惠的条款。

你以为会发生什么？好吧，那些最需要钱的东谈主，往往亦然不太可能成为回头客的东谈主，会蜂涌而至，速即将你的资金或库存消耗殆尽，直到你无法看护这个优惠。

好音讯是，现实宇宙并不如斯，开脱阛阓会速即淘汰这么的企业。

坏音讯是，加密行业照实如斯，开脱阛阓握续鼓励其资金流入。

上述场景基本上便是 Arbitrum 所作念的，波及 8500 万好意思元的资金，最终导致了 6000 万好意思元的亏空。让咱们深远探讨一下这个计较到底是什么，它是怎样构建的，以及咱们可以从中学到什么。

Arbitrum DAO 以某种方式构建了这个决策，使得特定行业绝顶相应的哄骗可以取得 ARB 代币，以激发用户在其平台上使用。最终的方针是通过激发这些平台的使用，使 Arbitrum 汇聚取得更多用度，并让最终的合同受益。效果发现，一方在这里告捷，而另一方则否则（我信托你依然知谈谁是这里的输家）。

这项分析质地卓绝高，测量的复杂性也很到位，感谢 Blockwork 团队明晰地发扬了他们的方法的原因、内容和方式。

你可以在这里检讨效果。

从顶层视角来看，你可以将这项活动分为两个主要构成部分：

1. 创建一个基准，以了解有若干百分比的激发可以归因于开销与基线的相比。他们称之为“合成截止”方法，使用了一些复杂的数学。这并不太贫寒，因为不管咱们的最终数字是什么，咱们王人需要向下休养，因为并非通盘的效果王人可以归因于这一单一尽力。你可以在原始论坛帖子中了解更多信息。

2. 通过赐与 ARB 代币来激发 Arbitrum 上不同界限的哄骗最终用户，以进步他们的方针。弃取了三个界限（永续合约、去中心化来往所、流动性团员器）。每个哄骗王人被见告怎样最佳地使用这些激发。

我照实发现了一些情理情理的节录，以为可以在这里共享给你我方判断：

“好多合同错过了几次双周证明，或者根蒂莫得发布证明。约莫 35% 的 STIP 接纳者莫得发布最终证明。”

“合同在央求 STIP 时，很少严格证明为什么应该分派给他们一定数目的激发。相悖，最终的分派每每是合同与社区之间反复相易的效果，往往导致的分派效果访佛于‘咱们以为这个请求太大/太小’。”

总之，接下来，我附上了不同类别的截图，展示了开销金额和机制（关于去中心化来往所莫得方法论的截图，但基本上他们仅仅激发了流动性）。这里要记取的关键是 1 ARB 大致上等于 1 好意思元。是以，是的，这里分发的是数百万好意思元。

我将效果分为两个部分，因为这个实验旨在清晰两个方面：

1. 这些激发对哄骗的影响

2. 这些激发对排序器收入的影响

咱们将从第一个方面运转分析，因为这给东谈主带来稍许更精辟的故事。若是咱们从基本原则开拔，若是有东谈主给你免费的钱来为你的业务进行促销，你认为会发生什么？每每，业务会改善——至少在一段时候内。这便是咱们在此次实验中看到的举座情况。

当先来看 Spot DEX，它们的效果在名义上似乎卓绝可以：

基本上，咱们看到每耗尽 1 好意思元，TVL（总锁仓价值）从 2 好意思元到 24 好意思元不等，这听起来可以。但是，咱们需要问一个果然的问题——其中有若干是被保留的？这便是变得有点毒手的地方。Balancer 的 TVL 在奖励遣散后基本陡立降，这在这个图表中不言而喻：

但是，Camelot 则凯旋地保留了这部分 TVL！我不信服这两个合同在保留方面为何存在互异，但若是要我估计，我认为可能与它们运行激发计较的方式和诱骗的用户类型关联。这是我已记号并将在昔日著作均分析的内容。

咫尺你了解了一些微不雅细节，让咱们放大视角，清晰这对哄骗的灵验性以及三个贫寒的顶层类别（现货来往量、永续合约来往量和贷款）。我向你展示关键图表。为了匡助清晰，我在上头作念了一些稳重，和我所有这个词来望望。

我画了两条红色垂直线，记号了法子的运转和遣散。这将匡助咱们清晰所波及的时候框架。

然后，我画了多条水平线，以清晰不同的方针，并可视化该法子在其生命周期内对这些方针的影响。

那么咱们可以从以上通盘内容得出什么论断呢？基本上，Arbitrum 耗尽了 8500 万好意思元用于这些其他业务，以进步它们的供给方方针（这显然灵验），但由于莫得相应的需求来接收这些 TVL 和更紧的流动性，这些尽力变得绝不消处。从本色上讲，你可以说这笔钱王人被奢靡掉了，给了那些追赶短期利益的农民。至少某些合同的 TVL 更高，代币价钱也更高，使得一些东谈主在这个经过中变得更富裕。

说到需求方方针，这些活动信服对链条故意，并导致通盘这些来往的收入加多，对吧？

实践上，情况并非如斯。

现实根蒂不是这么。

这是从 2022 年 1 月到 2024 年 7 月的排序器收入图表。在 4 月隔邻的大幅波动是加密货币运转大幅高潮的时候，合成截止匡助咱们对此进行休养。

在名义上，咱们可以看到收入上升，在某些月份达到每天 40 万好意思元的岑岭。这里有一张更明晰的图表，披露了仅针对 Arbitrum 的影响，并沟通了合成截止：

那么弧线下的面积是若干？1520 万好意思元。若是去掉合成截止，排序器的总收入为 3510 万好意思元。沟通到耗尽了 8500 万好意思元，咱们仍然远未达到预期！

追想以上通盘内容：

Arbitrum 决定耗尽 8500 万好意思元激发其汇聚活动，以进步阛阓份额和收入。

他们通过向哄骗和合同提供免费代币来竣事这一所在，这些代币将分发给最终用户。

经过分析，发现这些免费代币主要给了供给方驱动成分，而需求方险些莫得变化。

更深远分析发现，通盘这些活动带来的排序器收入比开销少了 6000 万好意思元。

我从中得出的论断是：供给方激发等同于烧钱，除非你靠近供给侧的问题，否则不应疲塌选拔这种措施（而每每情况下，果然的问题在于需求）。

第二点是，我在著作开首提到的一个前提：若是你放荡向生分东谈主披发资金，而不去分散他们的身份和布景，你最终得到的效果将会异常灾祸。那些不休向用户提供资金而不睬解他们是谁以及他们的方针的合同，最终将会沉沦到本文开首所形色的那种境地。

咱们念念象一下，若是这个激发计较大致通过钱包的无权限身份来识别这些代币的披发对象，并设定以下门径：

这个用户是否真的使用 DEX，照旧一个全新的钱包？

这个钱包的净钞票是若干，他们是否是一个潜在的有价值的钱包？

这个钱包在用度上耗尽了若干？他们是否坚握使用他们使用的平台？

这个地址是否正在使用通盘行将推出代币的方法？他们可能是撸毛党。

你认为最终效果会是什么？

以上便是撒钱≠增长， Arbitrum 8500 万生态激发计较带来了什么？的详备内容，更多请见谅php汉文网其它关联著作！