编者按：在这次演讲中，好意思联储主席鲍威尔发出了迄今为止最蛮横的降息信号，明确暗示将给与行动推辞好意思国劳能源市集进一步疲软。鲍威尔强调，“咱们不寻求也不接待劳能源市集气象进一步降温”，并暗示现在是调动政策的时机。这番言论险些象征着好意思联储抗通胀行动的驱散。

以下是 ChainCatcher 编译的好意思联储主席鲍威尔演讲全文：

新冠疫情爆发四年半后，疫情导致的最严重经济诬告正在消退。通货彭胀大幅下落。劳能源市集不再过热，现在的条目比疫情前宽松。供应甘休还是正常化。咱们两大任务靠近的风险均衡也发生了变化。咱们的盘算是规复价钱安逸，同期保执建壮的劳能源市集，幸免在通胀预期不太安逸的情况下出现早期通货紧缩期间失业率急剧上升的情况。咱们朝着这个盘算赢得了很猛进展。诚然任务尚未完成，但咱们朝着这个盘算赢得了很猛进展。

今天，我将开头谈一谈面前的经济局势和货币政策的畴昔发展主张。然后，我将研究自疫情爆发以来的经济事件，探讨为何通胀率上升到一代东谈主以来从未见过的水平，以及为何通胀率大幅下落而失业率却保执在低位。

让咱们先来了解一下面前局势和近期政策揣度。

在曩昔三年的大部分时分里，通胀率远高于咱们 2% 的盘算，劳能源市集气象极其弥留。联邦公开市集委员会 (FOMC) 的主要要点是裁减通胀率，这是理所天然的。在此之前，现在大多数好意思国东谈主还莫得经历过永久高通胀的不幸。通货彭胀带来了远大的困难，尤其是对于那些最无力承担食物、住房和交通等必需品腾贵本钱的东谈主来说。高通胀激勉的压力和不自制感于今仍然存在。

咱们的紧缩性货币政策匡助规复了总供给和总需求之间的均衡，缓解了通胀压力，确保通胀预期保执安逸。通胀现在更接近咱们的盘算，曩昔 12 个月价钱高潮了 2.5%。

在本年早些时候暂停之后，咱们又运转朝着 2% 的盘算迈进。我越来越有信心，通胀率将以可执续的边幅回到 2% 的水平。

谈到服务，在疫情爆发前的几年里，咱们看到了永久建壮的劳能源市集气象给社会带来的紧要利益：低失业率、高参与率、历史性的低种族服务差距，以及通货彭胀率低而安逸、实质工资增长健康且越来越贴近在低收入东谈主群中。

如今，劳能源市集已从之前的过热状态大幅降温。失业率一年多前运转上升，面前为 4.3%——按历史步履来看仍然很低，但险些比 2023 岁首的水平杰出整整一个百分点。

大部分增长皆发生在曩昔六个月。到面前为止，失业率上升并不是裁人东谈主数增多的效果，这在经济低迷期间很常见。相背，失业率上升主要反馈了工东谈主供应的大幅增多和之前猖獗的招聘速率的放缓。即便如斯，劳能源市集气象的降温亦然不言而喻的。服务增长依然稳健，但本年有所放缓。

职位空白数目下落，职位空白与失业率之比已规复到疫情前的水平。招聘率和去职率面前低于 2018 年和 2019 年的水平。形式工资增长有所放缓。一言以蔽之，劳能源市集气象现在比疫情爆发前的 2019 年（当年通胀率低于 2%）要好。劳能源市集似乎不太可能在短期内成为通胀压力上升的根源。咱们既不寻求也不接待劳能源市集气象进一步降温。

总体而言，经济络续稳步增长。但通胀和劳能源市集数据夸耀局势正在发生变化。通胀的上行风险还是削弱。服务的下行风险则有所增多。正如咱们在上一份 FOMC 声明中强调的那样，咱们关注双重使掷中靠近的风险。

政策调动的时机还是到来。政策主张还是明确，降息时机和节拍将取决于后续数据、远景变化和风险均衡。

咱们将养精蓄锐撑执建壮的劳能源市集，同期进一步兑现价钱安逸。通过符合减少政策甘休，咱们有充分意义战胜，经济将规复到 2% 的通胀率，同期保执建壮的劳能源市集。咱们面前的政策利率水平为咱们提供了富余的空间来支吾可能靠近的任何风险，包括劳能源市集气象进一步恶化的风险。

现在让咱们来谈谈为什么通货彭胀会上升，为什么在失业率保执低位的情况下通货彭胀却大幅下落。对于这些问题的研究越来越多，现在是研究的好时机。天然，现在作念出明确的评估还为时过早。在咱们离开很久之后，东谈主们仍将对这段期间进行分析和辩护。

新冠疫情的爆发马上导致环球经济停摆。这是一个充满不细目性和严重下行风险的期间。正如危急期间正常发生的那样，好意思国东谈主适应并改进。列国政府以不凡的力量作出了恢复，尤其是好意思国国会一致通过了《体恤法案》。在好意思联储，咱们以前所未有的程度诓骗咱们的权益来安逸金融体系并匡助幸免经济脱落。

在经历了历史上最严重但片晌的衰败之后，2020 年中期，经济运转再次增长。跟着严重、永久衰败的风险消退，以及经济重新盛开，咱们靠近注重演环球金融危急后不幸稳健复苏的风险。

国会在 2020 年底和 2021 岁首提供了多量止境的财政撑执。2021 年上半年，支拨建壮复苏。执续的疫情影响了复苏的模式。对新冠疫情的执续担忧株连了面对面服务的支拨。但被压抑的需求、刺激政策、疫情导致的责任和自在俗例的变化，以及与服务支拨受限联系的止境储蓄，皆促使消费者在商品上的支拨出现历史性激增。

疫情还严重碎裂了供给气象。疫情爆发之初，就有 800 万东谈主退出劳能源市集，劳能源界限仍比 2021 岁首疫情前的水平低 400 万。劳能源界限直到 2023 年年中才规复到疫情前的水平。

供应链因工东谈主流失、海外交易讨论中断以及需求结构和水平发生紧要变化而堕入逆境，

赫然，这与环球金融危急后的稳健复苏澈底不同。

通货彭胀运转露出。在 2020 年全年低于盘算水平后，通货彭胀在 2021 年 3 月和 4 月飙升。领先的通货彭胀爆发是贴近的，而不是无为的，汽车等混沌商品的价钱大幅高潮。我和我的共事一运转就判断，这些与疫情联系的成分不会执续，因此，通货彭胀的一刹上升很可能很快就会曩昔，而不需要货币政策支吾——简而言之，通货彭胀将是暂时的。永久以来的步履想维是，只消通胀预期保执风雅安逸，央行就不错忽略通胀的暂时上升。

“ransitory”这艘好船挤满了东谈主，大多数主流分析师和阐扬经济体的央行行长皆在船上。东谈主们深广预期供应气象将特别快地改善，需求的快速复苏将得以胜利进行，需求将从商品转向服务，从而裁减通胀。

一段时安分，数据与暂时性假定相符。2021 年 4 月至 9 月，中枢通胀的月度读数每月皆鄙人降，尽管进展速率慢于预期。

正如咱们的信函所反馈的那样，这种情况在年中掌握运转削弱。从 10 月运转，数据与暂时性假定以火去蛾中。通货彭胀率上升，并从商品扩展到服务。很光显，高通胀不是暂时的，如果要保执通胀预期安逸，就需要强有劲的政策支吾。咱们意志到了这小数，并从 11 月运转更变政策。金融气象运转收紧。在逐渐取消财富购买规画后，咱们于 2022 年 3 月运转加息。

到 2022 岁首，总体通胀率杰出 6%，中枢通胀率杰出 5%。出现了新的供给冲击。俄罗斯入侵乌克兰导致能源和大批商品价钱大幅高潮。供应气象的改善和需求从商品转向服务的时分比预期的要长得多，部分原因是好意思国新冠疫情进一步升级新冠疫情络续淆乱环球分娩，包括中国试验新的禁闭措施和延迟禁闭期限。

高通胀率是一个环球气候，反馈了东谈主们的共同经历：商品需求快速增长、供应链弥留、劳能源市集吃紧、大批商品价钱大幅高潮。这次环球通胀的性质与 20 世纪 70 年代以来的任何期间皆不同。那时，高通胀已树大根深，这是咱们全力幸免的效果。

到 2022 年中期，劳能源市集极其弥留，服务东谈主数比 2021 年中期增多了 650 多万。跟着健康问题运转消退，工东谈主重新加入劳能源雄兵，在一定程度上雀跃了劳能源需求的增长。但劳能源供应仍然受到甘休，2022 年夏令，劳能源参与率仍远低于疫情前的水平。从 2022 年 3 月到年底，职位空白数目险些是失业东谈主数的两倍，标明劳能源混沌严重。

2022 年 6 月通货彭胀率达到 7.1% 的峰值。

两年前，我曾在这个讲台上研究过，惩处通货彭胀问题可能会带来失业率上升和经济增长放缓等一些不幸。有东谈主觉得，限制通货彭胀需要经济衰败和永久的高失业率。我抒发了咱们无条目的应承，即全面规复价钱安逸，并坚执下去，直到完成任务。

FOMC 绝不怯生生地试验职责，咱们的行动有劲地标明了咱们规复价钱安逸的决心。2022 年，咱们将政策利率上调了 425 个基点，2023 年又上调了 100 个基点。自 2023 年 7 月以来，咱们一直将政策利率看守在面前的甘休水平。

2022 年夏天被解释是通货彭胀的岑岭。通货彭胀率从两年前的峰值下落了 4.5 个百分点，而这一下削发削发生在失业率较低的布景下——这是一个令东谈主重生且历史上不寻常的效果。

在失业率莫得急剧上升杰出猜测天然失业率的情况下，通胀率是怎样下落的呢？

疫情导致的供需诬告以及能源和大批商品市集的严重冲击是高通胀的勤劳驱动成分，而这些成分的逆转是通胀下落的要道部分。这些成分的消退奢靡的时分比预期的要长得多，但最终在随后的通货紧缩中施展了勤劳顿用。咱们的紧缩性货币政策促使总需求趋于松驰，再加上总供给的改善，裁减了通胀压力，同期使经济增长络续保执健康的速率。跟着劳能源需求也趋于松驰，历史上高企的职位空白率与失业率之间的比例已规复正常，主若是通过职位空白率的下落，莫得出现大界限和碎裂性的裁人，使劳能源市集不再成为通胀压力的来源。

谈一谈通胀预期的勤劳性。永久以来，步履经济模子一直反馈出这样的不雅点：只消通胀预期安逸在咱们的盘算水平上，当居品和劳能源市集达到均衡时，通胀就会回到盘算水平，而不需要经济宽松。模子即是这样说的，但自 2000 年代以来，永久通胀预期的安逸性尚未受到执续高通胀的西宾。通胀锚定能否保执还远未可知。对脱锚的担忧促成了这样一种不雅点：通货紧缩需要经济宽松，尤其是劳能源市集宽松。从最近的资格中不错得出一个勤劳论断：在央行有劲行动的鼓励下，锚定的通胀预期不错促进通货紧缩，而不需要经济宽松。

这种说法将通货彭胀的上升大部分归因于过热且暂时诬告的需求与受限的供应之间的特别碰撞。尽管研究东谈主员的设施不同，在某种程度上，他们的论断也不同，但似乎正在形成一种共鸣，我觉得这种共鸣将通货彭胀的大部分上升归因于这种碰撞。

一言以蔽之，疫情酿成的诬告还是病愈，咱们起劲松驰总需求，并锚定预期，这些成分共同作用，鼓励通胀率走上一条可执续的谈路，从而兑现咱们 2% 的盘算。

独一在通胀预期安逸的情况下，才智在保执劳能源市集建壮的同期兑现通货紧缩，这反馈了公众对央即将逐渐兑现 2% 通胀盘算的信心。这种信心是几十年来设置起来的，并通过咱们的行动得到加强。

这是我对事件的评估。你的意见可能有所不同。

我想强调的是，事实解释，疫情经济与其他任何经济皆不同，从这一特殊期间中咱们仍有很多东西需要学习。咱们的《永久盘算和货币政策政策声明》强调，咱们死力于每五年通过一次全面的公开审查来审查咱们的原则并作念出符合调动。当咱们在本年晚些时候运转这一进度时，咱们将对月旦和新想法执盛开格调，同期保执咱们框架的上风。咱们常识的局限性——在疫情期间不言而喻——要求咱们保执温文和质疑精神，专注于从曩昔吸取告诫并纯真地将其应用于咱们面前的挑战。

以上即是好意思联储主席鲍威尔演讲全文：政策调动时机已到，劳能源市集无需再降温的详备内容，更多请关注php汉文网其它联系著作！